11月7日 ，*ST长药(300391.SZ)发布公告称 ，公司因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，收到中国证监会《立案告知书》 ，若后续被认定触及重大违法强制退市情形 ，股票将面临终止上市 。
这一突发状况，与入主未满半年的新控股股东 ，资本大佬龚虹嘉、陈春梅夫妇名下四川嘉道博文生态科技有限公司（下称“嘉道博文”）是否有关目前不得而知 。无论如何 ，一旦遭遇退市，嘉道博文的5.93亿元投资及产业整合蓝图必然将面临严峻挑战。
“最牛天使投资人 ”入主未满半年
时间回到2025年5月，ST长药的重整计划曾被市场寄予厚望 。彼时 ，公司因连续多年财务恶化 ，2022年至2024年归母净利润累计亏损超13亿元，2024年末净资产为-6.4亿元 ，已走到退市边缘 。经过多轮遴选 ，嘉道博文以产业投资人身份脱颖而出，与十堰市昊炜生物等投资方签署重整投资协议。根据协议 ，嘉道博文以5.93亿元现金认购2.45亿股转增股份 ，持股比例达27.97%，成为ST长药控股股东 。
嘉道博文成立于2017年 ，公司控股股东为著名投资人龚虹嘉 、陈春梅夫妇 ，龚虹嘉任董事长 。
因成功投资海康威视，以245万元投资博得超300亿元回报 ，龚虹嘉被称为“最牛天使投资人 ”。10月28日 ，《2025胡润百富榜》正式发布，榜单显示，龚虹嘉 、陈春梅夫妇以675亿元的身家位列第76位。
此次重整采用“资本公积金转增+债务抵偿”模式 ，以每10股转增15股的比例新增5.26亿股 ，除投资人认购部分外，剩余1.75亿股以不低于10元/股的价格用于抵偿债务 ，预计可化解17.5亿元债务压力 。作为“海康威视最牛天使投资人 ”龚虹嘉旗下核心生态平台 ，嘉道博文承诺注入中药材种植等产业资源，计划打造“生态农业+医药制造 ”的协同体系 ，其服务的全国超100万亩道地药材种植基地 ，被视为*ST长药业务转型的关键支撑 。
重整计划推进不足半年，立案调查消息突然而至。
截至11月7日 ，*ST长药股价已跌至3.33元/股 ，较重整协议签署时的约5元/股跌幅超33%，嘉道博文所持股份浮亏已超4亿元 。
更严峻的是 ，若最终触发退市 ，其5.93亿元投资可能面临“血本无归”的境地，这与此前嘉道博文参与天翔环境重整因恢复上市失败损失超3亿元的遭遇颇为相似 。
重整赛道面临挑战
ST长药被立案调查，受影响最大的或许就是龚虹嘉夫妇。
从公告中无法得知立案牵扯到哪个层面 ，但有律师告诉澎湃新闻 ，作为控股股东，其合规追责风险同样不容忽视 。
该律师表示 ，“作为控股股东 ，嘉道博文需对上市公司信息披露的真实性承担连带责任 。若调查认定财务造假发生在其入主后，可能被证监会认定为 ”未勤勉尽责“ ，面临罚款、市场禁入等处罚。参考ST康美案例 ，其控股股东因财务造假被终身市场禁入并承担巨额赔偿，而ST长药若查实财务数据虚假记载 ，相关责任主体可能面临类似追责 。 ”此外 ，重整协议中约定的“若因公司原因导致重整失败需承担赔偿责任”条款，可能让嘉道博文面临超20亿元的潜在债务追偿压力 。
ST长药是龚虹嘉参与的第三家重整上市公司。此前其名下公司还参与了ST开元（300338.SZ） 、天翔环境(300362.SZ） 。
其中 ，天翔环境被视为龚虹嘉的踩坑案例 。天翔环境（SZ300362）因公司净资产为负且连续两年财报被“非标” ，股票于2020年5月暂停上市。为挽救退市命运，天翔环境启动破产重整。2021年4月，引入嘉道博文及成都国资企业融禾环境作为重整投资人 ，嘉道博文成为公司的控股股东 。2021年8月 ，因天翔环境提交的恢复上市申请文件不符合深交所规定，最终深交所作出不予受理公司股票恢复上市申请的决定 ，天翔环境退市 。
若ST长药亦最终退市 ，龚虹嘉“资本公积转增+产业整合 ”的重整模式或被市场质疑，继而影响嘉道博文后续参与其他重整项目的公信力。
除了控股股东 ，ST长药注册地所在湖北省十堰市也将面临风险 。
作为此次重整的深度参与者 ，十堰市郧阳区财政局全资拥有的昊炜生物构建了“资金+管理+政策 ”的全方位支持体系，累计投入超5.54亿元 ，包括3.08亿元共益债借款 、1.8亿元资金占用化解及直接股权投资等 ，且已实现对*ST长药董事会和经营层的全面接管 。
上述律师表示，若退市导致地方税收、就业受损 ，十堰国资可能选择退出合作或启动追责程序 ，让嘉道博文失去重要的政策支撑。
值得注意的是，ST长药2025年前三季度营收1.05亿元，已满足“营收过亿”的保壳指标 ，但归母净利润仍亏损2.1亿元 ，经营活动现金流净额为-1.34亿元，基本面尚未出现实质性改善 。短期来看 ，未来三个月将成为关键窗口期 ，证监会调查进展 、法院对重整计划的态度以及债权人协商结果，将共同决定ST长药的退市风险等级 ，也直接关系到嘉道博文5.93亿元投资的最终命运 。
（文章来源：澎湃新闻）
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