全球钴供应链迎来关键转向。
作为全球第一大钴供应国，刚果（金）在实施七个月钴出口禁令后 ，近日通过战略矿产市场监管控制局（ARECOMS）宣布政策调整。
据新华财经消息 ，该国自10月15日起结束自今年2月以来实施的钴出口禁令，并于次日改为出口配额制度 。
该机构称 ，今年年内允许出口逾1.8万吨钴 ，2026年和2027年每年最高出口量为9.66万吨 。配额将根据企业历史出口量比例分配。
上述消息发布后，9月22日 ，A股钴资源概念股普遍走高 。9月24日午间收盘 ，多家成分股股价上涨，中国宝安(000009.SZ)涨超10%、华友钴业(603799.SH )涨超5% 、西藏矿业(000762.SZ) 、寒锐钴业(300618.SZ)、腾远钴业(301219.SZ) 、中矿资源(002738.SZ) 、厦门钨业(600549.SH)等纷纷跟涨 。
“此次刚果（金）钴出口政策调整 ，对国内钴企影响非常大。”业内一位不愿具名的分析人士告诉界面新闻 。
短期看 ，今年四季度钴市原料短缺，且现货库存集中度高 ，价格主要由持有现货的贸易商及企业主导 。
“配额发放后 ，最快也要2个月以上，正常都是3个月才到中国港口，加之配额总量有限还需分配 ，实际能流入市场的量极少。”上述人士称 ，涨价后下游接受度不佳，会通过减少需求来平衡供应缺口 。
该人士同时指出 ，当前钴产业的核心问题在下游 ，电池端是钴最大的消费领域，占比超70% ，其中五至六成流向三元电池、四成流向钴酸锂 。
“电池端的压力根源在车端。 ”
该人士进一步解释称 ，“目前电芯企业有库存，因此会向上游压减采购 ，一方面担心采购后承担高成本 ，另一方面即便电芯企业想涨价，下游车端也因有库存不愿接受 ，导致电芯企业不敢轻易采购 。 ”
据上海有色金属网消息 ，上述政策发布后，周一国内电解钴企业 、硫酸钴企业 、氯化钴生产企业、四氧化三钴生产企业普遍暂停报价，观望市场 。本周国内钴粉市场报价延续上行走势 ，虽未出现大幅跳涨的剧烈波动 ，但价格的持续走高已对下游产业链产生明显传导效应。
生意社网站数据显示，9月23日国内金属钴报价27万-29万元/吨 ，钴市行情上涨 ，国际钴市需求上涨。
钴市总体供给减少，钴盐价格上涨 ，钴酸锂价格回暖上涨 ，对钴市行情利好仍存；国际钴价震荡盘整，对国内钴市行情利多加大 ，利空减弱；总体钴市行情上涨动力加大 ，下跌压力减弱 。
图片来源：生意社
“由于出口禁令，全球钴库存已大幅下降 。我们认为 ，完全暂停刚果民主共和国的出口是没有必要的 ，”ARECOMS主席帕特里克·卢阿贝亚(Patrick Mpoyi Luabeya)告诉全球大宗商品市场分析机构Fastmarkets。
“配额制度足以完成最终所需的调整 。这些调整是为了在未来几个月乃至几年内重新平衡市场， ”他补充道 。
刚果(金)自今年2月22日起实施钴出口禁令, 6月22日禁令到期后再度延长三个月，累计封锁期已达7个月。如今从 “全面禁令 ” 转向 “配额管控” ，这也意味着其钴资源调控进入更精细化的阶段 。
民生证券研究院8月发布的一份分析报告指出 ，从刚果(金)政府彼时的诉求看，钴价持续下跌影响了钴矿对国家税收等经济贡献 ，计划通过限制原料供应掌握定价权 ，政府挺价态度强烈 。
钴矿一般与铜矿 、镍矿伴生，因此资源集中分布在铜矿 、镍矿资源较为丰富的地区。刚果(金)为全球第一大钴资源大国 ，钴储产量丰富 。
根据美国地质调查局(USGS)数据 ，截至2024年，全球钴矿储量1100万吨 ，刚果(金)2024年钴矿储量600万吨 ，全球占比55%，澳大利亚、印尼钴资源位列全球第二 、第三位 ，2024年全球占比分别为15% 、6% 。
全球钴矿供应高度集中 ，根据美国地质调查局(USGS)数据，2024年全球钴矿产量29万吨，同比增加21.8% ，其中刚果（金）产量22万吨 ，同比增长25.7%，全球占比76%。同时印尼由于湿法镍项目逐步投产 ，钴原料供应快速增长 ，但整体规模较小 。
图片来源：民生证券研究院
中国是全球钴原料消耗大国 。民生证券数据显示，2024年 ，中国累计进口62万吨 ，刚果（金）钴进口占比高达98.6%。
上述分析人士预计，明年全球钴资源总量仍不足 ，中国国内库存已压至低位。价格重心上移是必然 ，且二三季度的季节性特征会更明显 。若市场出现升值预期引发备货，易出现集中采买推动价格上涨 ，价格季节性波动将加剧 ，但具体上涨空间目前难以锚定 。
此外，“高价会迫使部分无法接受高成本的下游企业降需，通过降需来平衡供应短缺。 ”该人士称 ，“部分供应链劣势企业甚至会被淘汰 。 ”
中信证券预计 ，刚果（金）出口配额政策将导致2025—2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2、8.8、9.7万吨 。
根据上海有色金属网模型测算 ，在当前政策下 ，2025-2027年中国钴市场将持续处于去库状态。
2025年中国钴资源需求量大约在17-18万金属吨，截止7月中国进口中间品约8.7万金属吨 ，考虑刚果金到中国2-3个月的船期 ，如果出口禁令在10月16日才能放开，今年能进入中国国内的中间品仅有国内保税区和海外港口中的库存 ，预计今年全年的中间品进口量约9-10万金属吨 。
9月23日 ，界面新闻以个人投资者身份致电国内龙头钴业企业，多家企业表示目前生产经营情况均正常 。
全球最大钴供应商洛阳钼业(603993.SH)向界面新闻表示 ，目前库存暂堆放在矿山 ，因政策尚未完全落地 、暂未明确配额具体数量，公司生产未进行重大调整，后续将根据当地政策制定生产规划。同时有下一步申请配额的打算 ，政策对其影响主要体现在量上 ，公司会争取自身权益，未来可能会实行“以量换价” 。
洛阳钼业(603993.SH)在刚果（金）持有TFM铜钴矿80%的权益和KFM铜钴矿71.25%的权益 。截至2024年 ，TFM具备45万吨铜以上的年生产能力；KFM具备15万吨铜以上的生产能力。
腾远钴业向界面新闻表示 ，尚在评估政策且同时申请配额，即便未获得配额 ，供应也可控 。公司与当地大型矿企有合作 ，参与战略配售的大型国企也在合作体系内 。
寒锐钴业亦称目前仍有库存，后续若原料不足 ，可通过市场多渠道采购。目前无法判断配额量减少对公司的具体影响。并回应界面新闻称 ，会根据价格情况调整销售节奏与原料采购，暂未明确的价格上调预期 。
（文章来源：界面新闻）
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